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こじログ｜副業初心者の趣味と暮らしの雑記帳

5108 ブリヂストン｜中長期的な成長性・将来性評価

Company analysis

読む目安時間：3分

評価基準日：2025-08-14（JST）／リサーチ採用締切日：同日23:59（JST）
会計基準/決算期：IFRS、FY起算=1月1日〜12月31日
連結/通貨/単位：連結、JPY、億円
為替：USD/JPY=147.5（出典：Bank of Japan 2025-08-13）※BoJ 17:00 JST fixing on previous business day (latest published); same-day rate not yet published
データ期間：過去3期（2022–2024実績）＋現中計（2026計画）

目次

  1. 導入文
  2. 必須KPI
  3. 事業モデルと競争優位性
  4. 市場環境と業界動向
  5. 将来戦略
  6. 経営者・企業文化
  7. ESG・社会的トレンド対応
  8. 投資余力・資本配分
  9. 競合比較
  10. 市場シナリオ分析
  11. リスクとレッドフラグ
  12. 総合評価（100点満点）
  13. 出典一覧
  14. 採点ログ
Contents
  1. ○ 導入文
  2. ○ 必須KPI（数表）
  3. ○ 事業モデルと競争優位性（配点25点／評価18）
  4. × 市場環境と業界動向（配点15点／評価5）
  5. ◎ 将来戦略（配点20点／評価18） *capped-90
  6. ◎ 経営者・企業文化（配点15点／評価13） *capped-90
  7. ◎ ESG・社会的トレンド対応（配点10点／評価9） *capped-90
  8. ◎ 投資余力・資本配分（配点15点／評価13） *capped-90
  9. ○ 競合比較（表）
  10. ○ 市場シナリオ分析（感度レンジ）
  11. ○ リスクとレッドフラグ
  12. ○ 総合評価（100点満点）
  13. 出典一覧
  14. 採点ログ（総括）

○ 導入文

ブリヂストンはプレミアムタイヤとソリューションを核に、価格・ミックスで稼ぐモデルへ転換中。2024年は売上4.43兆円、OPM10.0%、FCF約2,115億円、ROIC8.2%を確保し、24MBPで2026年ROIC10%・OPM13%を目指す。

○ 必須KPI（数表）

指標2022202320242026計画出典/公表日/URL(+p.)
売上収益—431384430148000Consolidated Financial Statements for FY2024 (Kessan Tanshin)｜Bridgestone IR｜2025-02-17｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r6_4_4_results.pdf (p.1,6-8,22-24) ／ Mid Term Business Plan (2024-2026) 24MBP (Part 1)｜Bridgestone IR｜2024-03-01｜https://www.bridgestone.com/ir/library/strategy/pdf/eng_mbp20240301_01.pdf (p.14-16)
FY2022売上は一次資料特定中
営業利益—48184433—Consolidated Financial Statements for FY2024 (Kessan Tanshin)｜Bridgestone IR｜2025-02-17｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r6_4_4_results.pdf (p.1,6-8,22-24)
OPM（%）—11.210.013.0Consolidated Financial Statements for FY2024 (Kessan Tanshin)｜Bridgestone IR｜2025-02-17｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r6_4_4_results.pdf (p.1,6-8,22-24) ／ Mid Term Business Plan (2024-2026) 24MBP (Part 1)｜Bridgestone IR｜2024-03-01｜https://www.bridgestone.com/ir/library/strategy/pdf/eng_mbp20240301_01.pdf (p.14-16)
FCF-69531852115—Consolidated Financial Statements for FY2024 (Kessan Tanshin)｜Bridgestone IR｜2025-02-17｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r6_4_4_results.pdf (p.1,6-8,22-24) ／ FY2022 Results Supplementary Information｜Bridgestone IR｜2023-02-17｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r5_4_4_pj.pdf (p.15)
FCF=CFO−有形/無形投資（推定）
ROIC（%）——8.210.0FY2024 Results Presentation｜Bridgestone IR｜2025-02-17｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r6_4_4_pj.pdf (p.2-4,17) ／ Mid Term Business Plan (2024-2026) 24MBP (Part 1)｜Bridgestone IR｜2024-03-01｜https://www.bridgestone.com/ir/library/strategy/pdf/eng_mbp20240301_01.pdf (p.14-16)
WACC（%）——5.55.5Integrated Report 2024 (Capital cost & ROIC)｜Bridgestone IR｜2024-06-28｜https://www.bridgestone.com/ir/library/integrated_report/pdf/2024/ir2024_87.pdf (p.1)
社内想定WACC。外部推定で代替する場合は信頼度-1
反復性収益割合（%）—20——21MBP Summary: Solutions business revenue portion achieved 20% target｜Bridgestone IR｜2024-02-16｜https://www.bridgestone.com/ir/library/strategy/pdf/eng_21mbp_20240216.pdf (p.26)
対象＝ソリューション（PS小売除外）
Capex（売上比%）——8.8—FY2024 Results Presentation｜Bridgestone IR｜2025-02-17｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r6_4_4_pj.pdf (p.2-4,17)
R&D（売上比%）——2.8—Annual Securities Report 2024 — R&D Expenses｜Bridgestone Securities Report｜2025-03-25｜https://www.bridgestone.com/ir/library/securities_reports/pdf/2025/bsr_2025_en.pdf (p.37)
還元方針—配当性向50%方針DPS210円、自社株300百億円枠（2025）継続Consolidated Financial Statements for FY2024 (Kessan Tanshin)｜Bridgestone IR｜2025-02-17｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r6_4_4_results.pdf (p.1,6-8,22-24) ／ Results for 1st Half of 2025 Presentation｜Bridgestone IR｜2025-08-01｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r7_2_4_pj.pdf (p.1,3,24)
ESG（t-CO2）——S1/2:1.69Mt, S3:64.13Mt—Sustainability Data (2025) – Greenhouse Gas Emissions (FY2024 actual)｜Bridgestone Sustainability｜2025-08-08｜https://www.bridgestone.com/responsibilities/library/data/pdf/2025/ir2025_37.pdf (p.1)

数値単位は億円。bn→億円は×10換算。出典のURLはASCII。FCFはCFO−有形/無形投資の近似。

○ 事業モデルと競争優位性（配点25点／評価18）

  • 収益構造：乗用車・トラック・鉱山等のプレミアムタイヤをコアに、補修・小売・リトレッド・フリート向けソリューションでライフサイクル価値を最大化 [出典：Bridgestone IR 2025-02-17]
  • 反復性収益割合（算式）：対象＝ソリューション（保守/データ/リトレッド、PS小売を除外）；反復性収益割合＝当該売上/連結売上＝約20%（2023実績） [出典：Bridgestone IR 2024-02-16]
  • 技術・特許：ENLITEN等の軽量・低転がり技術とRFT・VN未来ゴムなど独自素材・構造を事業実装、プレミアム領域で差別化 [出典：Bridgestone IR 2024-06-28]
  • データ資産：フリート向けにセンシング/接続（TPMS・リトレッド履歴）を統合、TCO最適化提案のソリューション販売を拡大 [出典：Bridgestone IR 2024-03-01]
  • スイッチングコスト：大型車の保守契約・リトレッド/輪送網・データ連携が継続利用を促し、解約コストを高める構造 [出典：Bridgestone IR 2024-03-01]
  • プライシングパワー：2024年は原材料・生産調整の逆風下でもOPM10.0%を維持、ミックス改善寄与で価格主導を継続 [出典：Bridgestone IR 2025-02-17]

強み：プレミアム志向と大型径ミックス改善による価格主導力

強み：リトレッド/フリートソリューションの継続収益基盤

強み：グローバル供給網とブランド資産の厚み

弱み：原材料・為替の外生変動に対する感応度

弱み：反復性収益の構成比はなお20%前後と限定

弱み：北南米・欧州の景気循環影響を受けやすい

結論事業モデルと競争優位性は上記の通り。定量KPIに基づき評価を反映した。

採点ログ（主要根拠KPI3点）：本章の箇条書き内のKPI/事実を3点抽出して総合判定に反映（必要に応じ *capped/*clamped 表示）

× 市場環境と業界動向（配点15点／評価5）

  • 市場CAGR：世界タイヤ需要は2025–2030年CAGR約3–4%成長見込み、プレミアム・大型径へのシフトが単価を下支え [出典：Grand View Research 2025-07-15]
  • 循環度・在庫：欧米TBRを中心に在庫循環の影響が残存し需要は地域差、鉱山・特殊は一時要因から正常化へ [出典：Michelin 2025-02-12]
  • 原材料・為替感応：天然ゴム・原油系と為替の変動に利益感応度、円安は売上増もコストに波及 [出典：Bridgestone IR 2025-02-17]
  • 規制・技術トレンド：EV普及で低ノイズ・低転がり抵抗・耐摩耗の要求が上昇、性能認証・ラベリング対応が必須 [出典：Bridgestone IR 2024-03-01]
  • 競合地図：ミシュランはSOIマージン12.4%、グッドイヤーは7.0%、コンチネンタルはタイヤ部門13%台を確保 [出典：Michelin 2025-02-12]

結論市場環境と業界動向は上記の通り。定量KPIに基づき評価を反映した。

採点ログ（主要根拠KPI3点）：本章の箇条書き内のKPI/事実を3点抽出して総合判定に反映（必要に応じ *capped/*clamped 表示）

◎ 将来戦略（配点20点／評価18） *capped-90

  • 中計KPI：24MBPは2026年にROIC10%水準・調整後OPM13%水準・売上4.8兆円を目標に資本効率経営を徹底 [出典：Bridgestone IR 2024-03-01]
  • Capex・R&D配分：2024年設備投資3,898億円（売上比8.8%）、R&D約1,262億円（同2.8%）でプレミアム/ソリューションへ重点配分 [出典：Bridgestone IR 2025-02-17]
  • 新規領域・M&A方針：リトレッド・フリートソリューションを内製/提携で拡大、資本効率と回収基準を明示 [出典：Bridgestone IR 2024-03-01]
  • 実行トラック：2024年に欧州再編や北米生産調整など構造高度化を推進し、ROIC8.2%まで改善 [出典：Bridgestone IR 2025-02-17]
  • 価格・ミックス戦略：大型径・高付加価値比率を高めるミックスシフトを継続し、プレミアム領域のシェアを強化 [出典：Michelin 2025-02-12]

結論将来戦略は上記の通り。定量KPIに基づき評価を反映した。

採点ログ（主要根拠KPI3点）：本章の箇条書き内のKPI/事実を3点抽出して総合判定に反映（必要に応じ *capped/*clamped 表示）

◎ 経営者・企業文化（配点15点／評価13） *capped-90

  • ROIC運用・資本規律：WACC5.5%を社内ハードルとし事業毎にROIC評価を徹底、資源配分のPDCAを運用 [出典：Bridgestone IR 2024-06-28]
  • 開示品質：IFRS開示・調整後指標の整合とセグメント別KPI、資本原則・配当方針を明文化 [出典：Bridgestone IR 2025-02-17]
  • 経営陣トラック：24MBPの実行責任を明確化し、拠点再編や生産性向上策を継続展開 [出典：Bridgestone IR 2024-03-01]

結論経営者・企業文化は上記の通り。定量KPIに基づき評価を反映した。

採点ログ（主要根拠KPI3点）：本章の箇条書き内のKPI/事実を3点抽出して総合判定に反映（必要に応じ *capped/*clamped 表示）

◎ ESG・社会的トレンド対応（配点10点／評価9） *capped-90

  • SBTi/TCFD整合：SBTiで2030年に向けた近接目標が妥当性認定、TCFD/TNFDに沿った開示を継続 [出典：Bridgestone Newsroom 2024-12-17]
  • Scope1/2/3：2024年Scope1+2は約1.69Mt-CO2、Scope3は約64.13Mt-CO2（LRQA保証）、基準年と目標年を明示 [出典：Bridgestone Sustainability 2025-08-08]
  • 外部評価：CDP気候変動Aリスト選定（2023質問票ベース）、サプライヤー評価も最高位 [出典：Bridgestone Corp. News 2024-02-26]
  • インシデント：重大環境・コンプライアンス案件の開示影響は限定的で継続改善中 [出典：Bridgestone Sustainability 2025-06-01]

結論ESG・社会的トレンド対応は上記の通り。定量KPIに基づき評価を反映した。

採点ログ（主要根拠KPI3点）：本章の箇条書き内のKPI/事実を3点抽出して総合判定に反映（必要に応じ *capped/*clamped 表示）

◎ 投資余力・資本配分（配点15点／評価13） *capped-90

  • FCF創出：2024年FCF約2,115億円（CFO5,488億円−投資3,373億円）、2023年は約3,185億円と高水準 [出典：Bridgestone IR 2025-02-17]
  • 還元方針：配当は連結配当性向50%を基本に増配継続（2024年DPS210円）、自己株は2025年3,000億円規模を実施方針 [出典：Bridgestone IR 2025-08-01]
  • レバレッジ：自己資本比率65.2%、格付A水準を維持しつつ資本効率を追求 [出典：Bridgestone IR 2025-02-17]
  • ROIC vs WACC：2024年ROIC8.2%は社内想定WACC5.5%を上回り、価値創造域に復帰 [出典：Bridgestone IR 2025-02-17]

結論投資余力・資本配分は上記の通り。定量KPIに基づき評価を反映した。

採点ログ（主要根拠KPI3点）：本章の箇条書き内のKPI/事実を3点抽出して総合判定に反映（必要に応じ *capped/*clamped 表示）

○ 競合比較（表）

企業売上（2024）営業/セグメント利回り出典
ブリヂストン44301 億円OPM 10.0%Bridgestone IR｜2025-02-17｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r6_4_4_results.pdf
ミシュランEUR 27,193mSegment OPM 12.4%Michelin｜2025-02-12｜https://dgaddcosprod.blob.core.windows.net/cxf-corporate/attachments/pzz7jxj9liqji7wszpdckpcn-financial-information-at-december-31-2024.pdf
グッドイヤーUSD 18,878mTotal SOI margin 7.0%Goodyear｜2025-02-13｜https://corporate.goodyear.com/content/dam/goodyear-corp/documents/events-presentations/q4-2024-goodyear-earnings-presentation.pdf
コンチネンタル（タイヤ）EUR 15,649m*Adj. EBIT margin 13.7%*Continental AG IR｜2025-03-04｜https://www.continental.com/en/press/press-releases/2025-03-04-preliminary-results/

*コンチネンタルは会社公表の2024年速報値に基づくタイヤ部門の水準（売上/マージン）

○ 市場シナリオ分析（感度レンジ）

前提：世界タイヤCAGR3–4%（GVR）、円安147.5、原材料横ばい〜+10%を想定。ベースケースはOPM10–11%、強気はミックス改善で12–13%、弱気は原材料+為替逆風で8–9%と試算。

○ リスクとレッドフラグ

  • 天然ゴム・石油系原材料の高騰長期化と為替急変
  • 北米・欧州での需要循環悪化と在庫調整の長期化
  • EV専用高付加価値タイヤの品質・コスト両立の難度
  • 欧州の規制強化（騒音/摩耗粉）に伴う開発コスト上昇
  • ラテンアメリカ事業の収益ボラティリティ

○ 総合評価（100点満点）

結論総合評価：74点（素点=74、業種補正=0、上限クリップ後=74）

まとめの一言：価格・ミックスと資本効率で稼ぐ基盤は堅牢、反復収益の拡大が次の肝

出典一覧

  1. Foreign Exchange Rates (17:00 JST) — August 13, 2025｜Bank of Japan｜2025-08-13｜https://www.boj.or.jp/en/statistics/market/forex/fxdaily/2025/data/fx20250813.pdf (+p.1)
  2. Sustainability Data (2025) – Greenhouse Gas Emissions (FY2024 actual)｜Bridgestone Sustainability｜2025-08-08｜https://www.bridgestone.com/responsibilities/library/data/pdf/2025/ir2025_37.pdf (+p.1)
  3. Results for 1st Half of 2025 Presentation｜Bridgestone IR｜2025-08-01｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r7_2_4_pj.pdf (+p.1,3,24)
  4. JATMA: Mid-year revision of 2025 domestic tire demand｜Japan Rubber Weekly｜2025-08-01｜https://www.japanrubberweekly.com/2025/08/jatma-releases-mid-year-revision-of-2025-tire-demand-forecast/
  5. Global Tires Market Report (CAGR 2025–2030)｜Grand View Research｜2025-07-15｜https://www.grandviewresearch.com/industry-analysis/tires-market-report
  6. TCFD/TNFD Index page｜Bridgestone Sustainability｜2025-06-01｜https://www.bridgestone.com/responsibilities/tcfd/
  7. Annual Securities Report 2024 — R&D Expenses｜Bridgestone Securities Report｜2025-03-25｜https://www.bridgestone.com/ir/library/securities_reports/pdf/2025/bsr_2025_en.pdf (+p.37)
  8. Continental presents preliminary figures for fiscal 2024｜Continental AG IR｜2025-03-04｜https://www.continental.com/en/press/press-releases/2025-03-04-preliminary-results/
  9. FY2024 Results Presentation｜Bridgestone IR｜2025-02-17｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r6_4_4_pj.pdf (+p.2-4,17)
  10. Consolidated Financial Statements for FY2024 (Kessan Tanshin)｜Bridgestone IR｜2025-02-17｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r6_4_4_results.pdf (+p.1,6-8,22-24)
  11. Goodyear Q4 2024 Earnings Presentation｜Goodyear｜2025-02-13｜https://corporate.goodyear.com/content/dam/goodyear-corp/documents/events-presentations/q4-2024-goodyear-earnings-presentation.pdf (+p.24,28)
  12. Michelin Financial Information at December 31, 2024｜Michelin｜2025-02-12｜https://dgaddcosprod.blob.core.windows.net/cxf-corporate/attachments/pzz7jxj9liqji7wszpdckpcn-financial-information-at-december-31-2024.pdf (+p.2,7-8,9-10)
  13. Bridgestone near-term emissions reduction targets validated by SBTi｜Bridgestone Newsroom｜2024-12-17｜https://www.bridgestone.com/press/2024/press_release/2024121701.html
  14. Integrated Report 2024 (Capital cost & ROIC)｜Bridgestone IR｜2024-06-28｜https://www.bridgestone.com/ir/library/integrated_report/pdf/2024/ir2024_87.pdf (+p.1)
  15. Mid Term Business Plan (2024-2026) 24MBP (Part 1)｜Bridgestone IR｜2024-03-01｜https://www.bridgestone.com/ir/library/strategy/pdf/eng_mbp20240301_01.pdf (+p.14-16)
  16. Bridgestone recognized on CDP 2023 Climate Change A List｜Bridgestone Corp. News｜2024-02-26｜https://www.bridgestone.com/corporate/news/2024022601.html
  17. 21MBP Summary: Solutions business revenue portion achieved 20% target｜Bridgestone IR｜2024-02-16｜https://www.bridgestone.com/ir/library/strategy/pdf/eng_21mbp_20240216.pdf (+p.26)
  18. FY2022 Results Supplementary Information｜Bridgestone IR｜2023-02-17｜https://www.bridgestone.com/ir/library/result/pdf/e_r5_4_4_pj.pdf (+p.15)

採点ログ（総括）

本稿では各章から主要根拠KPIを3点ずつ抽出し、配点に応じて減点先行アルゴリズムで総合点を算出。90%上限到達章=4、saturation_penalty=2。

Provenance ID: bd803e69a7e6a81a